لمدة 107 أيام، تطلّب الاحتفاظ بالذهب صبراً وقناعةً. حرب إيران التي بدأت في 28 فبراير دفعت الذهب من مستواه القياسي التاريخي في يناير عند 5,589 دولاراً إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر قرب 4,070 دولاراً الأسبوع الماضي، تراجع موجع بنسبة 27%. هذا الأسبوع، وصل الحل. توصلت الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق سلام. الحرب تنتهي. والذهب صعد بالفعل إلى 4,325 دولاراً. كل من تمسّك خلال العاصفة كان على حق.
التبرئة تستحق الفهم الكامل، لأنها تُعلّم أهم درس في الاستثمار بالذهب. الحرب كبحت الذهب عبر آلية محددة واحدة، إغلاق مضيق هرمز دفع النفط إلى ما بلغ 120 دولاراً للبرميل، ما دفع التضخم إلى معدل رئيسي 4.2%، ما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على البقاء متشدداً. كان هذا تشويهاً مؤقتاً ومحدداً وقابلاً للانعكاس. لم يكن قط تغيراً في القيمة الأساسية للذهب.
الآن السبب ينتهي. اتفاق السلام يُعيد فتح مضيق هرمز. النفط متجه للانخفاض نحو 80 دولاراً ودونها. القوى الهيكلية التي دفعت الذهب إلى 5,589 دولاراً في يناير لم تختفِ قط خلال الحرب. البنوك المركزية واصلت الشراء، متجاوزةً 5,000 طن من الاحتياطيات في 2025 لأول مرة في التاريخ. جي بي مورغان أعاد تأكيد هدفه البالغ 6,300 دولار.
الشجرة انحنت بشكل درامي هذا العام، أكثر من أي نقطة في سوق الصعود. لكنها لم تنكسر قط، لأن الجذور لم تتضرر قط. اليوم، مع انتهاء الحرب والذهب عند 4,325 دولاراً، الشجرة تستقيم. البستاني الصبور يُكافأ.
