قدّم هذا الأسبوع توضيحاً واضحاً للقوى غير العادية التي تُشكّل الذهب في 2026. الأربعاء، صعد الذهب إلى أعلى مستوى في أسبوعين قرب 4,160 دولاراً على آمال دبلوماسية الشرق الأوسط. الخميس، هبط نحو 2% عائداً دون 4,100 دولار، مع إظهار البيانات أن سوق العمل الأمريكي هو الأقوى منذ عقود.
القوة التي دفعت الذهب أسفل الخميس كانت، مفارقةً، أنباء اقتصادية جيدة. مطالبات البطالة الأمريكية هبطت إلى 187,000، الأدنى منذ 1969. اقتصاد قوي يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يشعر بضغط لخفض الفائدة، ومع أسعار النفط المرتفعة قرب 97 دولاراً، تتقوّى حجة إبقاء الفائدة مرتفعة.
لكن لاحظوا ما لم يحدث، الذهب لم ينهَر. هبط بشكل منظّم وتماسك قرب 4,050 دولاراً، لا يزال أعلى بنحو 20% خلال العام. هذه المرونة تكشف الجذور. النزاع المستمر وفّر طلباً على الملاذ الآمن خفّف الهبوط. والأهم، أعمق جذر واصل النمو، طلب البنوك المركزية.
تأمّلوا الأرقام. البنوك المركزية اشترت صافي 41 طناً في مايو، بولندا أضافت 18 طناً، الصين 10. رقم قياسي 45% يخططون لشراء المزيد. هذا عرض استراتيجي طويل الأمد لن يختفي بسبب توقعات الفائدة قصيرة الأمد.
الصدق يتطلب الاعتراف بأن الرياح المعاكسة القريبة حقيقية، سوق العمل القوي، النفط المرتفع، العوائد الثابتة، ورفع سبتمبر لا يزال مطروحاً. اجتماع 28-29 يوليو قادم. لكن البستاني الصبور لا يحكم على الشجرة بخميس وظائف قوي واحد. الجذور صمدت عند 4,050 دولاراً.
