الحرب الأمريكية الإيرانية بدأت في 28 فبراير 2026. اليوم، 19 يونيو، مع مراسم التوقيع الرسمية في سويسرا، تنتهي. بين هذين التاريخين تكمن واحدة من أكثر الفترات تعليماً في تاريخ سوق الذهب.
الأرقام تحكي القصة. دخل الذهب الحرب قرب مستواه القياسي التاريخي البالغ 5,589 دولاراً، المُسجّل في 28 يناير. خلال الأشهر التالية، دفعته الحرب إلى أدنى مستوى قرب 4,070 دولاراً، تراجع موجع بنحو 27%. اليوم يقف حول 4,300 دولار. لمراقب قصير الأمد، بدا ذلك الانخفاض وكأن الذهب يفشل. لمن فهم الآلية، كان دائماً تشويهاً مؤقتاً. الحرب أغلقت مضيق هرمز، ما دفع النفط إلى 120 دولاراً، ما دفع التضخم إلى 4.2%، ما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على البقاء متشدداً، وهو ما تأكّد مجدداً الأربعاء.
الآن السلسلة تنكسر. الحرب تنتهي اليوم. النفط انهار نحو 78 دولاراً، أدنى مستوى في ثلاثة أشهر. مع هبوط النفط، سيتلاشى التضخم الذي بَرّر تشدد الاحتياطي الفيدرالي.
ماذا علّمت هذه الفترة؟ علّمت أن القوى الهيكلية تحت الذهب لم تتزعزع قط. طوال الحرب، واصلت البنوك المركزية الشراء، صافي 244 طناً في الربع الأول من 2026، والصين تضيف لاحتياطياتها 17 إلى 18 شهراً متتالياً. الدين الوطني الأمريكي قرب 39 تريليون دولار.
العاصفة استمرت من 28 فبراير إلى 19 يونيو. الشجرة انحنت بشكل درامي. اليوم، مع انتهاء الحرب، تبدأ بالاستقامة، والجذور، كالعادة، لم تتحرك قط.
