لأربعة أشهر متتالية، تحمّل الذهب واحدةً من أقسى الفترات في سوق صعوده الطويل، حرب وصدمة نفطية واحتياطي فيدرالي متشدد وهبوط من 5,589 دولاراً إلى أدنى مستوى في ثمانية أشهر قرب 4,000 دولار. هذا الجمعة 3 يوليو، ذلك الصبر يُكافأ. ارتفع الذهب إلى نحو 4,176 دولاراً، مرتفعاً نحو 1.3% اليوم ونحو 4% خلال الأسبوع، أفضل أسبوع له في أشهر.
ما الذي غيّر الموسم؟ محفّز واحد قوي، تقرير وظائف أمريكي ضعيف. أضاف الاقتصاد 57,000 وظيفة فقط في يونيو، أدنى بكثير من 110,000 المتوقعة. هذا أخبر السوق أن الاقتصاد يبرد، ما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي الآن أقل احتمالاً بكثير لرفع الفائدة. احتمال رفع يوليو انهار من نحو 66% إلى أقل من 30%.
لكن إليك ما يهم أكثر للحامل طويل الأمد، الارتداد لم يأتِ من العدم. جاء لأن الجذور العميقة تحت الذهب لم تضعف قط. طوال الانخفاض، واصلت البنوك المركزية تراكم الذهب، ومسح مجلس الذهب العالمي وجد أن نحو 90% منها تتوقع ارتفاع الاحتياطيات. الطلب العالمي على السبائك والعملات في الربع الأول كان ثاني أعلى رقم مسجّل.
هذا درس كل تصحيح كبير للذهب. السعر يهبط على قوى مؤقتة ودورية، بينما تبقى الجذور الهيكلية سليمة تحته. الصورة الجيوسياسية تهدأ أيضاً، محادثات الدوحة اختُتمت بتقدّم إيجابي، والنفط عاد إلى مستواه قبل الحرب قرب 70 دولاراً.
الذهب عند 4,176 دولاراً لا يزال أعلى بـ25.2% خلال العام الماضي. العاصفة أحنت الشجرة، لكن الجذور لم تتحرك قط. ملاحظة، الأسواق الأمريكية مغلقة اليوم لعطلة الاستقلال.
