فتح الذهب الإثنين منخفضاً 61 دولاراً للأوقية ملامساً 4,757 دولاراً، مع تضافر التفاؤل بشأن هدنة مضيق هرمز وتعزز الدولار الأمريكي في زعزعة مراكز المتداولين قصيري الأمد. على السطح يبدو الهبوط ملحوظاً. لكن اتسع الأفق سنة واحدة وتتضح الصورة التحويلية: ارتفع الذهب من نحو 3,275 دولاراً في أبريل 2025 إلى 4,757 دولاراً اليوم، بنسبة 45% تجاوزت تقريباً كل فئات الأصول الرئيسية.
آليات هبوط اليوم مثال كتابي على سوق الذهب الورقي في العمل. حين خفت مخاطر الأزمة الفورية نهاية الأسبوع، سارع المتداولون المؤسسيون إلى تقليص مراكزهم. الدولار الذي يرتفع عادةً حين تتراجع مخاطر الأزمات الآنية أضاف ضغطاً هبوطياً إضافياً. لكن لا شيء من هذا يغير صورة العرض والطلب الفعلي التي تبقى مائلة بحزم لصالح الذهب.
إنتاج المناجم يبقى من أقوى حجج الذهب الهيكلية: الإنتاج العالمي لا ينمو سوى 1 إلى 2% سنوياً. مع أكثر من 585 طناً من الطلب ربع السنوي من البنوك المركزية والمستثمرين المؤسسيين وحدهم، يتجاوز الطلب العرض باستمرار. دول منها ماليزيا وكوريا الجنوبية وأوزبكستان استأنفت تراكم احتياطياتها الذهبية بعد سنوات من التوقف. والصين تواصل إضافة الذهب إلى احتياطياتها كل شهر. هذه ليست صفقات قصيرة الأمد بل التزامات تمتد عقوداً.
جي بي مورغان يتوقع 5,055 دولاراً بنهاية 2026. غولدمان ساكس يستهدف 6,000 دولار في 2027. مستوى 4,757 دولاراً الحالي يقل 14.8% عن الذروة التاريخية البالغة 5,595 دولاراً في يناير. أسعار اليوم: 24 قيراط — 153.20 دولار/غرام | 22 قيراط — 140.44 دولار/غرام | 21 قيراط — 134.05 دولار/غرام جميع الأسعار استرشادية بالدولار الأمريكي. قابلة للتغير
