الشجرة لا تهلع في العاصفة. جذورها تتماسك لأنها بُنيت لهذا بالضبط. الذهب عند 4,710 دولاراً هذا الصباح الإثنين 27 أبريل هو الشجرة في العاصفة. من حولها قفز خام برنت إلى 106 دولارات للبرميل مع إلغاء ترامب محادثات باكستان وتأكيد إيران أنها لن تفتح هرمز طالما حصار البحرية الأمريكية مستمر. ارتفع مؤشر الدولار إلى 99.3. والذهب ببساطة يتماسك، لا يهلع ولا ينهار.
القضية الجوهرية للذهب لم تتغيّر هذا الأسبوع. ما تغيّر هو الضجيج من حوله. الاحتياطي الفيدرالي يجتمع الثلاثاء والأربعاء. باول يتكلم الأربعاء. بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول تصدر الأربعاء. كل هذا طقس قصير الأمد. الجذور هي توازن العرض والطلب طويل الأمد، ودورة التراكم في البنوك المركزية، والتدهور البطيء في الثقة بالعملات الورقية عالمياً.
الجديد حقاً هذا الأسبوع هو أحدث أبحاث جي بي مورغان التي تتوقع الآن أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة فعلاً 25 نقطة أساس في الربع الثالث 2027. هذا البنك ذاته يضع هدف سعر الذهب عند 6,000 إلى 6,300 دولار بنهاية 2026. التوقعان ليسا متناقضين: الذهب ارتفع تاريخياً خلال فترات رفع الفائدة حين يعكس ذلك الرفع تضخماً خارج السيطرة وعدم استقرار جيوسياسي لا اقتصاداً صحياً. الركود التضخمي، الجمع بين النمو الضعيف والتضخم المرتفع، يبرز كالخطر الحقيقي في 2026. وهذا تاريخياً أحد أقوى البيئات للذهب.
